区块链奖励即将减半，比特币矿商还值得投资吗？

虽然减半的实际影响将使比特币矿工的生产成本增加一倍，但比特币矿业股票可能仍然适合某些加密货币投资组合。本文源自 Roger Huang 所着文章《How Investors Should Approach Bitcoin Miners As The Halving Draws Near》，由 Foresight News 编译、整理。前情提要：摩根大通警告：比特币涨过头！现货ETF通过不会涌入新资金、BTC减半叙事存疑 背景补充：比特币4年减半行情不再奏效？被16年历史大周期取代？

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比特币挖矿的区块奖励每四年就会减少一半，下一次减半将在 2024 年 4 月发生，届时区块奖励补贴将从 625 枚比特币价值 221000 美元降至 3125 枚比特币价值 110625 美元。矿工也能收到网路参与者支付的交易费用，但这些只是他们报酬的一小部分。虽然减半的实际影响将使比特币矿工的生产成本增加一倍，但比特币矿业股票可能仍然非常适合某些加密货币投资组合。

背景

比特币网路通过名为挖矿的过程将交易新增到网路中。作为对消耗计算和能源成本的补偿，每个区块的打包矿工目前可以获得 625 枚比特币的增发奖励。这是产生新比特币的唯一方式，减半是减缓通货膨胀速度的一种方式，它使现有资产更加稀缺。这个过程将持续到 2140 年最后一枚比特币被铸造。

15 年前，当比特币推出时，它的价值仅为几美分，挖矿可以在一台普通膝上型电脑上进行。如今，顶尖矿工加起来执行的算力超过 450 EH/ 秒，比特币挖矿已成为一项大生意。事实上，一些估计认为比特币网路的年度能源消耗与中等收入国家相当。

这场军备竞赛带来了每年数百万美元的成本例如采购专用硬体、能源费用和管理费用，因此许多矿商已发展成为拥有全球供应链的跨国公司。事实上，在纳斯达克和多伦多证券交易所等主要股票市场上市的主要矿商有 15 家，它们 2023 年 10 月的实现算力均超过 05 EH/s，以下是最大的 10 家。

值得注意的是，比特币减半历史上一直是极其看涨的标志。2016 年减半后的 12 个月内，比特币飙升了 287。在新冠疫情驱动的金融繁荣中，比特币在减半后的 12 个月内飙升了 542。当比特币还处于起步阶段时，它在 2012 年首次减半后的一年内飙升了 8256。

展望与影响

如上所述，矿商 2023 年整体表现乐观。假设历史再次重演，他们可能会面临艰难的 1216 个月，直到下一次减半的影响完全发挥出来，以弥补奖励的减少。造成这种复杂局面的一个重要原因是，矿业盈利能力已经处于历史最低水平，而且减半将在利率上涨期间发生，这可能会给像比特币和黄金这样不提供额外收益的资产带来压力。减半后，许多比特币矿商将需要立即转向成本削减模式，以度过潜在的低谷并赶上下一波浪潮。他们有可能稀释股东的股权以筹集资金。

另一方面，也有看涨的指标。自 6 月份资产管理巨头贝莱德 (BlackRock) 申请上市现货比特币 ETF 以来，比特币已经飙升了 30 以上，今年以来已经上涨了 120。如上图所示，矿工是全球最大的比特币企业持有者之一，因此，如果一系列 ETF 在美国推出预计不迟于 2024 年 3 月，这些比特币的价值可能会飙升。这种影响的大小将取决于有多少资本分配给这些新产品。

• • 2024-11-07 17:29:12
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